El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a diez años trepó al 4,74%, su nivel más alto en tres años, y endureció el escenario para la Argentina. Con el dólar local cerca del techo de $1.500, la suba del costo internacional del dinero agrega presión sobre los bonos soberanos y reduce el margen para financiarse a tasas razonables.
Según un relevamiento de Infobae basado en informes de consultoras, un riesgo país de 400 puntos ya no alcanzaría para volver al crédito a un costo accesible: el umbral debería bajar de 350 unidades. La advertencia muestra que el problema no depende sólo de decisiones domésticas, aunque la incertidumbre electoral y la debilidad de la actividad amplifican el impacto externo.
La demanda de cobertura cambiaria fue absorbida en los últimos meses principalmente por ventas de títulos atados al dólar del Tesoro. Al cierre de julio, la posición vendida del Banco Central en futuros era de USD 485 millones, muy por debajo del máximo de USD 6.800 millones registrado antes de las elecciones anteriores, pero la calma relativa puede cambiar si vuelven a crecer las expectativas de devaluación.
El desafío oficial será evitar que la defensa del tipo de cambio dependa de tasas más altas que enfríen todavía más el consumo y el crédito. El contexto de Estados Unidos explica parte de la tensión, pero no reemplaza la necesidad de mostrar reservas, actividad y capacidad de pago sostenibles; esos datos, más que los anuncios, definirán si el mercado vuelve a financiar al país.
